Merkez Bankası’nın Aralık Kararı Öncesi: Piyasa Güçlü Bir Faiz İndirimi Bekliyor
11 Aralık PPK Toplantısı, Ekonomistlerin Büyük Çoğunluğu Tarafından 150 Baz Puanlık İndirim Beklentisiyle Takip Ediliyor
Geçmiş Karar ve Mevcut Zemin
PPK, 26 Ekim 2023 tarihindeki toplantısında, politika faizi olarak uygulanan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında beklenenin üzerinde bir indirime gitmişti. Oran, %40,5 seviyesinden %39,5 seviyesine, yani tam 100 baz puan aşağı çekilmişti. Bu karar, o dönemde birçok analistin beklentilerinin üzerinde bir hamle olarak kayıtlara geçmiş ve piyasalarda TCMB’nin politika rotasına dair yeni tartışmaları beraberinde getirmişti. Kurul, karar gerekçesi olarak enflasyondaki yavaşlama eğilimini ve Türk Lirası’nın göreli istikrarını öne çıkarmıştı.
Ekim’den bu yana geçen sürede, küresel piyasalardaki dalgalanmalar ve yerel ekonomik veriler, Aralık toplantısı öncesindeki beklentilerin şekillenmesinde kritik rol oynadı. Enflasyon verilerindeki son açıklamalar ve döviz kurundaki nispeten kontrollü seyir, faiz indirimi için alan açtığı yönündeki yorumları güçlendiriyor.
Anketler Tek Ses: 150 Baz Puan İndirim Beklentisi Hakim
11 Aralık’taki kritik PPK toplantısı arefesinde, finansal iletişim kuruluşları ve haber ajansları tarafından gerçekleştirilen beklenti anketleri, ekonomi camiasının neredeyse ortak bir görüşe yakınsadığını gösteriyor. Üç ayrı kurumun anket sonuçları, medyan beklentinin %38 seviyesine, yani 150 baz puanlık bir indirime işaret ettiğini açıkça ortaya koyuyor.
AA Finans Anketi: Ekonomistlerin Detaylı Görüşü
Anadolu Ajansı’nın finans birimi AA Finans’ın, 38 ekonomistin katılımıyla gerçekleştirdiği kapsamlı beklenti anketi, piyasadaki görüş dağılımını net bir şekilde yansıtıyor. Ankete göre:
- 14 ekonomist, PPK’nın 100 baz puanlık (1 puanlık) bir indirim yaparak politika faizini %38,5 seviyesine çekeceğini öngörüyor.
- 17 ekonomist, en yaygın beklenti olan 150 baz puanlık (1,5 puanlık) indirimi bekliyor. Bu senaryoda faiz oranı %38,0 olacak.
- 7 ekonomist ise daha agresif bir hamle öngörerek, 200 baz puanlık (2 puanlık) bir indirimle faizin %37,5 seviyesine ineceği tahmininde bulunuyor.
Bu dağılım, katılımcıların yaklaşık %45’inin 150 veya daha fazla baz puanlık indirim beklediğini gösteriyor. Anketin medyan (ortanca) beklentisi ise net olarak 150 baz puan indirim ve %38 politika faizi şeklinde oluştu.
Kaynak: AA Finans Beklenti Anketi
Bloomberg HT ve ForInvest Haber Anketleri: Benzer Tablo
Diğer önemli finansal haber kaynaklarının anketleri de AA Finans’ın ortaya koyduğu tabloyu teyit eder nitelikte. Bloomberg HT tarafından yapılan ankete katılan ekonomistlerin büyük çoğunluğu, Merkez Bankası’nın Aralık toplantısında politika faizini %38 seviyesine indireceği yönünde görüş bildirdi.
Benzer şekilde, ForInvest Haber’in piyasa katılımcıları ve analistlerle gerçekleştirdiği ankette de öne çıkan medyan beklenti, PPK’nın 150 baz puanlık bir indirimle harekete geçeceği yönünde şekillendi. Bu paralel sonuçlar, finans çevrelerinde hakim olan konsensüsün ne kadar güçlü olduğunu gözler önüne seriyor.
Kaynak: Bloomberg HT & ForInvest Haber Beklenti Anketleri
Beklentilerin Ardındaki Dinamikler ve Olası Senaryolar
Piyasaların bu denli güçlü bir faiz indirimi beklentisi içine girmesinin ardında birkaç temel faktör yatıyor. Öncelikle, son dönemde açıklanan enflasyon verilerindeki baz etkisi kaynaklı yavaşlama, Merkez Bankası’na politika faizini düşürme konusunda teorik bir manevra alanı sağlıyor. İkinci olarak, kurdaki göreceli istikrar ve Merkez Bankası’nın rezerv pozisyonundaki iyileşme eğilimleri, kurulun faiz indirimine daha sıcak bakabileceği algısını besliyor.
Ancak, bu beklentilerin tam aksi yönde riskler de bulunmuyor değil. Küresel merkez bankalarının (özellikle FED) halen yüksek faiz politikasını sürdürüyor olması ve geleceğe dair belirsizlikler, agresif bir indirim sürecinin dış finansman maliyetleri ve kur üzerinde yaratabileceği baskılar konusunda temkinli olunması gerektiğini hatırlatıyor. Bu nedenle, 11 Aralık’ta PPK’nın 100 baz puan gibi daha ılımlı bir indirimle yetinmesi veya 150 baz puanlık beklentiyi karşılaması, piyasalarda farklı tepkilere yol açabilir.
Sonuç ve Piyasa Üzerindeki Etkiler
Tüm bu veriler ışığında, 11 Aralık 2023 PPK toplantısı, Türkiye ekonomisinin kısa vadeli finansal gündemini belirleyecek kritik bir kilometre taşı olarak öne çıkıyor. Ekonomistlerin ezici çoğunluğu, politika faizinde 150 baz puanlık bir düşüş öngörüyor ve bu beklenti piyasa fiyatlamalarına büyük oranda yansımış durumda. Karar, sadece faiz oranını değil, aynı zamanda TCMB’nin enflasyonla mücadeledeki kararlılığına ve politika önceliklerine dair sinyaller de taşıyacak.
Beklentilerin karşılanması durumunda, Türk Lirası cinsi varlıklarda kısa süreli bir olumlu hava görülebilir. Ancak, beklentinin altında veya üstünde bir karar, piyasalarda oynaklığı artırabilir ve yeni bir fiyatlama sürecini tetikleyebilir. Yatırımcılar ve ekonomistler, saat 14:30’da açıklanacak olan kararı ve ardından yayımlanacak politika metnini, enflasyon görünümüne ve gelecek aylardaki politika rotasına dair ipuçları için dikkatle takip edecek.